江南體育華福證券有限責(zé)任公司盧宇峰,徐麗華近期對保隆科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《覆蓋報告：智能化業(yè)務(wù)持續(xù)放量，全球化布局蓄力深蹲》，本報告對保隆科技給出買入評級，當(dāng)前股價為38.95元。
保隆科技(603197) 汽車零部件行業(yè)積累深厚，兼收并蓄成就細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。公司成立于1997年，2017年上市，致力于汽車智能化和輕量化產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括氣門嘴、平衡塊、TPMS以及汽車金屬管件等；新業(yè)務(wù)包括智能主動式空氣懸架、傳感器江南官網(wǎng)app下載、ADAS、液壓成型結(jié)構(gòu)件等。2023年公司實現(xiàn)營收58.97億元，同比+23.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.79億元，同比76.92%。 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先增長穩(wěn)定，基本盤穩(wěn)定。①TPMS：與霍富集團(tuán)強強聯(lián)合，在中國、德國、美國三地投入運營，2022年市占率為22.5%，居國內(nèi)第二。②汽車金屬管件：主要為排氣系統(tǒng)管件和EGR管件，多次、連續(xù)獲整車制造商及Tier1質(zhì)量獎項。③氣門嘴：包括橡膠/金屬/TPMS氣門嘴三類，公司是氣門嘴國家標(biāo)準(zhǔn)主要起草單位，自研EPDM橡膠配方，耐臭氧性能卓越，是全球最大的輪胎氣門嘴企業(yè)之一。④平衡塊：100余種品類可滿足不同規(guī)格的輪輞要求，產(chǎn)品出口日本，是馬自達(dá)全球獨家供應(yīng)商，市占率全球前三。 新業(yè)務(wù)多元發(fā)展實現(xiàn)超越周期的成長。①傳感器：掌握多項核心技術(shù)江南官網(wǎng)app下載，布局六大系列40余個品類產(chǎn)品，并購整合龍感科技加速業(yè)務(wù)拓展。2023年公司傳感器銷量達(dá)2,225.83萬支，同比+26.55%，營收占比由2022年的8.97%增加到2023年的9.18%。②智能主動式空氣懸架：國產(chǎn)替代加速+配套車型價格下探，公司技術(shù)實力雄厚、先發(fā)優(yōu)勢顯著，有望率先受益行業(yè)β。公司空氣懸架銷售量顯著增長，2023年實際銷售空氣懸架148.65萬支，同比增長125.67%，營收占比由2022年的5.63%增加到2023年的12.12%。③ADAS：已經(jīng)獲得多個項目定點，角雷達(dá)成功實現(xiàn)出海，空間廣闊。④液壓成型結(jié)構(gòu)件：液壓成型工藝降本提效江南官網(wǎng)app下載，與德國沙士基達(dá)公司強強聯(lián)合，充分受益輕量化發(fā)展趨勢。 盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2024/25/26年營收為69.73/88.71/117.00億元，歸母凈利潤分別為3.63/5.44/7.76億元，截至12月19日收盤，P/E分別為22.45/14.97/10.51倍。考慮到公司為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，且新產(chǎn)品不斷放量，參考可比公司估值水平，首次覆蓋給予“買入”評級。 風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期、整車廠價格競爭持續(xù)加劇、智能化滲透率不及預(yù)期、市場競爭加劇、原材料價格上漲、客戶開拓及新業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，財通證券李渤研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)81.76%，其預(yù)測2024年度歸屬凈利潤為盈利4.12億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為19.81。
該股最近90天內(nèi)共有25家機構(gòu)給出評級，買入評級19家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為50.1。
