江南官網(wǎng)app下載目前國內(nèi)新能源汽車賽道競爭越發(fā)白熱化，很多新勢力都在穿越生死線。雖然賽道火熱，但車企們的日子并不好過。與之相反的是，中上業(yè)卻非常滋潤，例如輪胎賽道。今年前三季度，上市A股中的輪胎企業(yè)大半都實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增。
近期輪胎圈熱度最高的話題便是“輪胎一哥”中策橡膠（以下簡稱中策）更新了招股書。其實(shí)早在去年初，中策就向上交所遞交了招股書。不過由于監(jiān)管政策變化、財(cái)務(wù)資料過期等原因IPO進(jìn)度非常緩慢。
如今輪胎賽道進(jìn)入爆發(fā)期，豐源、泰凱英、浪馬等企業(yè)都在蠢蠢欲動(dòng)沖擊資本市場。作為行業(yè)老大哥的中策，在資本化的道路上還和一幫小弟處于同一起跑線。而玲瓏、森麒麟等新秀早就闖關(guān)成功江南官網(wǎng)app下載。那么此次IPO中策能如愿以償嗎？
在輪胎行業(yè)里中策可謂是赫赫有名。一方面因?yàn)槠滟Y歷深厚，是我國最早一批輪胎制造企業(yè)。旗下朝陽輪胎距今已有近60年的歷史。另一方面在于其傲人的業(yè)績。截至2023年中策已經(jīng)連續(xù)十六年穩(wěn)坐國內(nèi)輪胎一哥的寶座。
甚至在全球輪胎行業(yè)中，中策都能排得上號(hào)。在美國《輪胎商業(yè)》發(fā)布的“2024年度全球輪胎企業(yè)75強(qiáng)排行榜”中，中策以47.72億美元的銷售額位居全球第九。如果以業(yè)績來說話，中策沖擊IPO簡直是輕而易舉。
2021—2023年，中策營收分別為306億元、318.9億元和352.5億元；凈利潤由13.75億元攀升至26.38億元。這份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以秒殺A股中絕大部分的上市公司，不過輪胎企業(yè)想要征服資本市場卻難如登天。
例如目前國內(nèi)排名第三的玲瓏，曾在2010年、2014年兩次沖擊IPO，直到2016年才圓夢滬市主板。輪胎新貴森麒麟也是“二進(jìn)宮”才叩開了深交所大門。還有很多闖關(guān)失敗的企業(yè)，例如海安橡膠、奧萊斯等。
之所以輪胎企業(yè)上市如此艱難，答案就在于輪胎賽道屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高投入行業(yè)。別看今年各大輪胎企業(yè)都春風(fēng)得意，但實(shí)際上很大一部分企業(yè)都在掙扎求生。2020年至今，破產(chǎn)拍賣的輪胎制造企業(yè)超過140多家，其中不乏經(jīng)營十年以上的老廠。
經(jīng)營不下去的原因很現(xiàn)實(shí)，輪胎企業(yè)飽受上游之苦。中策作為行業(yè)翹楚雖然市場抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)江南官網(wǎng)app下載，但也遭受了一定影響。最明顯的表現(xiàn)就是利潤上的劇烈波動(dòng)。
從2021年起天然橡膠、合成橡膠、炭黑價(jià)格暴漲，中策就陷入了增收不增利的怪圈。2020—2022年，中策營收增長了36.27億元，凈利潤卻減少了7.76億元。
當(dāng)然隨著原材料價(jià)格回落，從2023年起中策又恢復(fù)了高增長之姿。今年上半年凈利潤高達(dá)25.39億元，同比上漲57.8%。不過從下半年開始天然橡膠、合成橡膠又迎來一輪強(qiáng)勁上漲。目前天然橡膠價(jià)格直逼2萬元/噸，相交年初漲幅超20%。
可以預(yù)見的是，明年中策業(yè)績或許再次進(jìn)入增收不增利的狀態(tài)。除了利潤層面的不確定性，中策經(jīng)營中的另一個(gè)隱憂就是資產(chǎn)負(fù)債率的過高。
2021—2023年，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.61%、70.46%和68.67%。雖然呈現(xiàn)下降趨勢，但依舊高于同行業(yè)水準(zhǔn)。2023年玲瓏和賽輪的資產(chǎn)負(fù)債率僅在50%左右。
輪胎行業(yè)本來就是重資產(chǎn)模式，中策體量大，資產(chǎn)負(fù)債偏高在所難免。真正讓中策煩惱的是，賽道升級(jí)之下市場地位正遭遇著嚴(yán)重挑戰(zhàn)。
今年9月，青島雙星發(fā)布公告，擬作價(jià)49.27億元收購韓國知名品牌錦湖輪胎45%股份。交易完成后，錦湖輪胎將成為青島雙星子公司，納入并表范圍。
一旦重組完成，青島雙星營收規(guī)模有望超越賽輪、玲瓏，從第九沖到榜眼的位置，僅在中策之下。屆時(shí)國內(nèi)輪胎行業(yè)將有4家營收過200億的企業(yè)。中策盡管多年位于王座之上，但毫無爭議的是，賽輪、玲瓏等企業(yè)正在一步步向著第一的位置發(fā)起沖擊。
例如在中國橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2024年度中國乘用車輪胎企業(yè)10強(qiáng)”榜單中，青島雙星憑借錦湖的并入以219億元的銷售額，超越中策位居第一。排名第三的玲瓏在銷售額上和中策的差距已經(jīng)縮小不到13億元。
與此同時(shí)，國內(nèi)全鋼胎市場的萎靡又令中策的優(yōu)勢進(jìn)一步減弱。今年10月份國內(nèi)全鋼胎產(chǎn)量1054萬條，同比下降11.65%。事實(shí)上近年來，由于重卡市場表現(xiàn)不佳，全鋼胎市場增速已經(jīng)放緩。
據(jù)國海證券發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)2024—2026年國內(nèi)全鋼胎消費(fèi)量分別為7897萬條、8140萬條和8375萬條，同比增長分別為4.62%、3.07%和2.88%，市場增速遠(yuǎn)低于半鋼胎消費(fèi)量。
再看中策近三年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全鋼胎收入占比在50%左右；其次是半鋼胎，貢獻(xiàn)了三成營收；再次是斜交胎和車胎，二者營收占比在15%上下。
由此可以看出，中策的營收增長核心是來自全鋼胎業(yè)務(wù)。不過受市場環(huán)境影響，其全鋼胎業(yè)務(wù)近年來并沒有亮點(diǎn)可言。2019—2022年全鋼胎收入只增加了4億多元。
盡管隨著配套市場的回暖，2023年全鋼胎收入達(dá)到了172.1億元的新高，但十幾億元的增長對(duì)于300億規(guī)模的中策來講幫助并不大。換而言之，中策想要保持高速增長就必須切入半鋼胎賽道，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
然而在首次披露的招股書中，中策募集資金的主要用途卻是用于全鋼胎的擴(kuò)產(chǎn)增能。此舉也引起了外界的諸多質(zhì)疑，畢竟全鋼胎市場前景不明，盲目擴(kuò)產(chǎn)之下，產(chǎn)能消化都是個(gè)問題。從戰(zhàn)略角度，中策的想法或許是利用自身在全鋼胎領(lǐng)域的優(yōu)勢，進(jìn)一步深挖市場求穩(wěn)江南官網(wǎng)app下載。
在最新遞交的招股書中，中策已經(jīng)將650萬套全鋼胎項(xiàng)目更改為高性能子午線輪胎項(xiàng)目，用于擴(kuò)充半鋼胎產(chǎn)能。不過想要在競爭激烈的半鋼胎賽道殺出重圍，中策就必須沖上高端局。
或許很多人對(duì)汽車性能的了解只局限在三大件上，實(shí)際上好的輪胎對(duì)汽車性能的發(fā)揮起著至關(guān)重要的作用。尤其如今汽車市場由燃油轉(zhuǎn)向電氣化，這對(duì)輪胎提出了更高的要求。
在汽車賽道升級(jí)下，對(duì)輪胎企業(yè)而言是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。目前國內(nèi)輪胎企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)增能加碼半鋼胎賽道，一邊向海外市場進(jìn)軍，另一邊吹響沖擊高端市場的號(hào)角。
中策董事會(huì)秘書沈昊昱在采訪中曾表示，“生產(chǎn)世界一流輪胎，躋身全球第一梯隊(duì)是我們的目標(biāo)”。很顯然中策已經(jīng)不滿足國內(nèi)領(lǐng)頭羊的位置，而是駛向廣袤的海外市場。不過現(xiàn)實(shí)是，中策和國際頂尖巨頭的差距還非常大。
眾所周知，我國輪胎制造業(yè)起步晚，很多企業(yè)早期都是給海外品牌代工為生。例如倍耐力代工廠是風(fēng)神，韓泰代工廠是青島雙星。盡管我國是全球最大的輪胎生產(chǎn)國和出口國，但在高端市場依舊是米其林、固特異、馬牌、普利司通等海外品牌的天下。
目前中策已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化設(shè)計(jì)、智能化生產(chǎn)，在產(chǎn)品質(zhì)量上和海外品牌相比并不差。所以想要趕超這些百年輪胎品牌，中策就必須在技術(shù)和品牌營銷上下一番功夫。
2020年底，中策旗下朝陽、好運(yùn)、全諾和威獅四大品牌同時(shí)發(fā)布全新1號(hào)系列產(chǎn)品，劍指高端市場。“四大1號(hào)”產(chǎn)品的面世，也標(biāo)志著中策有意撕掉自身“大而不強(qiáng)”的標(biāo)簽。
在今年舉辦的2024年中經(jīng)銷商大會(huì)上，中策又發(fā)布了“天璣乘用車胎技術(shù)系統(tǒng)”。有了天璣系統(tǒng)的加持，1號(hào)系列產(chǎn)品在噪音控制、濕地抓地力、燃油效率等方面有著明顯的提升，進(jìn)一步鞏固了高端市場的產(chǎn)品力。
不過如何把高端產(chǎn)品賣出去，而且是賣出高價(jià)才是中策的當(dāng)務(wù)之急。在技術(shù)層面，中策正在努力和國際品牌縮小差距，然而在品牌力上和米其林、固特異等一線品牌還有著天壤之別。
例如提起米其林，很多人肯定首先想到的是“必比登”這個(gè)輪胎人形象。提到馬牌，會(huì)讓人聯(lián)想到運(yùn)動(dòng)和高端。這些頂級(jí)品牌都有非常鮮明的記憶點(diǎn)。即使家喻戶曉，米其林、普利司通等品牌每年還要花費(fèi)巨額的廣告費(fèi)來維持品牌熱度。
中策旗下的好運(yùn)、朝陽等品牌，雖然在國內(nèi)有口皆碑，但是想要啃下海外這塊大蛋糕，那么中策就必須擴(kuò)大品牌影響力，才能賣出好價(jià)格。
去年中策和英超頂級(jí)豪門阿森納達(dá)成合作，借用體育賽事傳遞品牌精神。只是海外市場品牌文化的塑造終究是個(gè)慢過程，中策沖刺第一梯隊(duì)還尚需時(shí)間。
國內(nèi)新能源汽車的爆發(fā)，讓輪胎企業(yè)受益良多。況且輪胎本身屬于易耗品，這就注定了輪胎賽道發(fā)展空間巨大。中策雖然在工廠數(shù)量、產(chǎn)品內(nèi)容上有著絕對(duì)的優(yōu)勢，但“大而不強(qiáng)”依舊是其明顯的短板。
此次IPO中策的目的很明確，在輪胎市場迎來新一輪爆發(fā)期之際，擴(kuò)產(chǎn)增能搶占市場穩(wěn)固行業(yè)地位。只是隨著國內(nèi)品牌的不斷崛起，中策要想找回加速度更需要拼產(chǎn)品和渠道的硬實(shí)力。
聲明：本文由入駐搜狐公眾平臺(tái)的作者撰寫，除搜狐官方賬號(hào)外，觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表搜狐立場。
